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功夫研报|公募、险资、外资、监管持股全景图大曝光:广东快乐十

编辑:凯恩/2018-12-25 22:52

  功夫研报:煤炭供需均衡偏紧,估值处于历史底部,配置正当时;内蒙一机铁路车辆再获大额订单

  短线,市场处于赚钱效应回暖期,但方向不明,交易难度大。策略:逢高减仓。关注方向:5G,新题材

  一、策略:机构投资者的 2018——公募、险资、外资、监管持股全景图(天风证券)

  三、内蒙一机:铁路车辆再获大额订单,内蒙一机军民业务高景气共振(国海证券)

  情绪温度计:昨日两市上涨家数2374家,涨跌停比46:3,昨涨停金表现1.25%,炸板率34%。量化得出短线,这代表市场赚钱效应处于回暖期,但当下是中高位,今日方向并不明确,交易难度提升。策略:逢高减仓。

  盘面回顾:昨日早盘三大股指集体收红,个股涨多跌少,午后震荡下行,沪指、深成指一度翻绿。题材股午后逐渐活跃,5G、创投都有所表现。临近尾盘,多只创投概念股冲击涨停,指数出现一定幅度的拉升。截至收盘,沪指微跌0.04%,创业板指涨0.83%。

  板块梳理:昨日5G板块持续走强,意华股份、宜通世纪等多股集体封板;多地出台支持科创板上市的政策,受相关消息影响,创投板块有所回暖,新华传媒、弘高创意等多股涨停;独角兽板块走强,超华科技、双林股份等多只个股涨停。

  今日猜想:最近几日市场缩量震荡,并未选择新的方向,此时,耐心等待较为稳妥。虽然指数跌的不多,但每天都会出现“天地板”大面,深赛格、国发股份、双环传动、赛象科技,一个个血淋淋的例子摆在我们面前,一定要远离高位缩量板。后面短线G能否形成规模,带领新的节奏。2.新题材,近期的创投、独角兽内个股多次冲击5板失败,后面需要有新题材再次穿越5板,打出空间高度,介时定能激起新的行情。

  从 17年的结构性行情到 18 年的熊市,全 A 交易呈现集中度提升的趋势。A 股经历相当一段时间的存量博弈之后,市场高度关注增量资金入场的规模和节奏。

  截止 18 年中,机构持股(除公募以外其他为重仓)占全 A 流通市值的 13.06%,占总市值

  如果以重仓持股规模线性估计全部持股规模,则目前四类的排序大致为保险社保监管资本公募外资,合计占流通市值 18%左右(其余包括其他机构投资者、产业资本、散户)。

  大类配置上,公募在一季度加配股票后,连续两个季度降低股票配置比例。但 15 年股灾以来看,目前处于偏高仓位。可推论,多数公募产品并未躲过今年的大跌。行业配置上,可选消费三季度明显减仓,一定程度上与外资波动有关,必选消费作为防御品种在弱市中小幅加仓。TMT 作为弹性品种三季度仓位下降,大金融成为新的抱团品种。

  目前投入股票和基金约 2.06万亿,按照目前 12%左右的配置比重,预期明年还能带来约 1900 亿增量资金。 行业配置来看,社保资金在三季度明显加仓必选消费、TMT 和大金融,

  未来在纳入 MSCI 比例提高和成功入富的预期下,可以期待更多被动基金带来的增量。预计4000 亿-5000 亿之间。大类行业来看,QFII 在三季度明显减持消费,增配 TMT 和大金融,另外中游制造业也有消费加仓。

  监管资本在 15 年下半年因股灾维稳入场,目前仍作为一股重要资金力量存在。18 年三季度除去 5 只基金规模清零以外,其余资金基本仍然存留在市场之中。

  2019 年供改深化,幸运飞艇直播在建产能释放同时 去产能仍在推进,预计到 2019 年底将形成产能 42.2 亿吨,同比增长 1%。未来两年国内供给毫无疑问是继续增加的,但幅度并不大。

  2019 年是水电投 产小年,核电投产大年,明年电力总增速预计在 4-5%之间,对火电的拉动大致在 3.2%,此外大量煤化工项目投产会带来增量需求,明年增量预计在 2400万吨。

  钢铁和水泥等建材需求大概率已 经见顶,预期持平。总体而言,预估 2018-2020 年我国煤炭需求分别为 42.5 亿吨、43.1 亿吨、43.7 亿吨,同比分别增长 1.8%、1.3%、1.4%。

  煤炭年度供给偏紧,但是在年度之内, 由于需求在淡旺季之间差异较大,导致供给淡季偏松旺季偏紧,煤价在年内宽幅震荡,以夏天为小旺季,冬季为大旺季。港口 5500 淡季煤价回到供求均 衡煤价 535 元,旺季煤价上涨至火电亏现金流的 725 元,中枢 630 元/吨。广东快乐十分

  今年以来煤炭板块估值跌到历史低位,展望未来两年,煤炭供给也持续存在小缺口,煤价中枢趋稳,加上长协煤存在,煤企盈利预期相当稳定。重点关注低估值的山煤国际、山西焦化、淮北矿业、潞安环能等标的,PE 估值看到 10 倍。

  内蒙一机发布公告:2018年11月23日,中国铁路总公司与公司的全资子公司包头北方创业有限责任公司在北京签订了《C70E型铁路货车采购项目合同》,由中国铁路总公司向北创公司采购1000辆C70E型通用敞车,合同总金额合计37730.00万元。

  年初至今,公司已公告的铁路车辆合同累计达到14.84亿元,铁路车辆业务呈现高景气的状态。市场需求方面,中铁总计划三年新购置货车21.6万辆,采购金额有望超千亿元。公司作为中国中车以外最大的铁路车辆供应商,将持续受益中铁总订单的释放。

  截至三季度末,公司预收账款达到51.55亿元,同比增长1188%;存货32.91亿元,同比增长307.28%。在军品以销定产的运营模式下,预收账款和存货的大幅增长预示后续业绩的向好,公司全年业绩有望实现快速增长。

  军品方面,公司作为装甲车辆龙头,受益陆军机械化建设,产品需求空间大;民品方面,中铁总的运力扩大计划使得铁路车辆需求大幅增长。在国内整体经济增长存在明显压力的背景下,军民业务的高景气使得公司逆周期增长的价值进一步凸显。

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